出口总量变化股市配资杠杆比例
2014年,我国钢材出口量为9378万吨,而2015年增长至1.12亿吨,主要原因是国内需求走弱以及出口具有价格优势。然而,2016年随着国内经济的恢复,钢材出口量回落。2016年至2019年,我国钢材出口受到部分国家和地区反倾销措施的抑制。尽管如此,我国凭借价格优势和生产效率,依然在全球钢材市场占据一席之地。2020年,疫情对全球经济造成前所未有的冲击,钢材需求骤减,我国钢材出口量降至5367万吨。2021年,全球经济逐步复苏,我国钢材出口量回升至6700万吨。不过,2023年,国内需求再度下滑,出口量重回高位。2024年1—6月,我国钢材出口量达到5340万吨,为2023年出口总量的60%。按当前水平推算,2024年出口量有望超过1亿吨。
从总量来看,近年来,钢材出口与2013年至2015年的情况高度相似。国内粗钢阶段性供需错配,且内贸承压,出口成为缓解压力的主要渠道。地产市场有待进一步好转,钢厂整体盈利率较低,当前出口需求对钢材的托底作用更为显著。此外,2024年上半年钢材出口均价为778美元/吨,同比下降26%。出口量增价跌,意味着出口成为后市钢价走势的重要变量。
出口国家变化
在全球经济形势不断变化的背景下,我国钢材出口的多元化趋势日益明显。东南亚、中东、南美地区已经成为我国钢材的主要出口市场。2024年1—5月,我国向东南亚出口1347.61万吨钢材,同比增长34.8%,占出口总量的30%。其中,向越南出口551.1万吨,同比增幅高达85.7%,占出口总量的12.3%。中东是我国第二大出口市场。2024年1—5月,我国向中东出口钢材636.12万吨,同比增长41.31%,占出口总量的14.2%。其中,面向阿联酋和沙特的出口量分别占4.9%和4.4%。南美是我国第三大出口市场。2024年1—5月,我国向南美出口钢材350.53万吨,占出口总量的7.5%。其中,面向巴西的出口量为145.22万吨,占比2.9%,面向智利和秘鲁的出口量也分别实现了19.4%和19.5%的同比增长。当期,我国向欧盟出口钢材125.4万吨,出口量同比下滑3.17%,占出口总量的2.8%。我国向非洲十国出口钢材245.40万吨,同比增长32.8%,占出口总量的5.5%,其中面向南非的出口量增长59.5%。 除了上述地区,我国面向其他市场的钢材出口量为826.3万吨,同比增长13.27%,表明全球其他国家和地区的钢材需求稳步上升。往年,我国出口至韩国的钢材数量平均占国内出口总量的8.6%,但2024年1—5月出口量同比小幅下降1.9个百分点。
整体来看,我国钢材对美欧的出口,无论是占比还是增速均有回落,而对东南亚、中东、非洲和南美的出口量与日俱增。
出口品种变化
年初以来,我国钢材出口类别主要是角型钢、管材、板材和棒线材。从绝对量来看,以板材为主,且近年来板材出口比重进一步加大,而棒线材出口比重逐步回落。2024年1—6月,我国板材出口量占钢材出口总量的69%,棒线材出口量占钢材出口总量的15.7%,其余材出口占比基本平稳。从品种来看,出口量较大的是镀层板(带)、中厚宽带钢、热轧薄宽钢带以及彩涂板(带),历史上这些钢材也是出口量较大的品种。板材出口的增长,尤其是高附加值板材的增长,得益于中国钢铁产业的技术进步和产品升级。随着国内钢铁企业不断优化产品结构、提高产品质量,国产钢材在国际市场的竞争力显著提升。
值得注意的是,虽然钢材出口量绝对值上升,但镀层板和彩涂板(高附加值钢材)出口量占比有所回落,2024年1—6月出口量占比较2023年同期分别下降0.4和0.6个百分点。当期,中厚宽带钢和热轧薄宽带钢(低附加值钢材)出口量占比抬升,2024年1—6月出口量占比分别较2023年同期提高3.5和2.3个百分点。
低附加值钢材出口量增加,除了与海外需求增长有关,也与内外价差较高有关。海外需求包括直接出口需求和间接出口需求两类。直接出口方面,目前,我国钢材最大的海外出口市场是东南亚,而东南亚的钢材需求主要源于基建和地产。根据东南亚钢铁协会(SEAISI)的数据,东南亚建筑业耗钢量占比超过60%。近年来,东南亚多国通过众多基础设施项目,特别是城市扩张和交通连接,来推动经济增长。2024年,印尼为基础设施项目分配的预算比2023年高出5.8%;马来西亚基建预计增长6.8%;菲律宾基建增速维持在7%左右;泰国建筑业多由私人部门推动,2024年预计增长2%;越南专注于增加对交通基础设施的投资,预计2024年至2027年的年均增长率为7%。整体来看,东南亚基建的增长对我国的钢材出口形成明显提振,且其需求韧性将延续。间接出口方面,涉及机电产品,包括机械、金属制品、船舶、钢结构、家电、集装箱、汽车、摩托车、自行车、铁路车辆等。根据中钢协的测算,2022年和2023年我国钢材间接出口量超过1.1亿吨。2024年1—6月,我国机电产品出口1.01万亿美元,同比增长4.9%,占出口总值的59%。其中,船舶出口同比增长85.2%,家用电器出口同比增长14.8%,汽车出口同比增长18.9%,摩托车出口同比增长19.5%,集装箱出口同比增长71.7%,集成电路出口同比增长21.6%,农业机械出口同比增长12%,通用机械出口同比增长11.7%,包装机械出口同比增长14.9%。
整体分析,2024年外需仍有韧性,钢材直接出口量和间接出口量可能超过2.1亿吨。
从价差看需求变化
2024年,钢材市场不仅出口量和品种占比出现变化,出口利润也有所回落。以出口量最大的品种钢镀层板为例,我国的镀锌板在国际市场上占据重要地位,但出口价格长期低于国际市场平均水平。目前,我国镀锌板出口价格(FOB价格)为652美元/吨。相比之下,印度和土耳其的FOB价格分别为745美元/吨和810美元/吨,这意味着与我国相比,印度和土耳其的镀锌板价格分别高出93美元/吨和158美元/吨。这一价差水平与年初基本持平,显示出一定的稳定性。从趋势来看,2022年,土耳其和我国镀锌板的价差均值为182美元/吨,印度和我国的价差均值为153美元/吨。到了2023年,分别变为171美元/吨和125美元/吨。2024年截至目前,价差均值进一步收窄至158美元/吨和115美元/吨。出口量峰值出现于2024年3月,达到169万吨。当时,土耳其和印度与我国镀锌板的价差分别为175美元/吨和140美元/吨。2023年的出口峰值出现在4月,出口量为153万吨,当时,土耳其和印度与我国镀锌板的价差分别为250美元/吨和230美元/吨。2022年的出口峰值出现在5月,出口量为133万吨,当时的价差分别为218美元/吨和230美元/吨。由此可见,出口量的变化与价差并没有绝对的相关性。
2024年以来,尽管出口量增加,但出口价格下降,出口市场呈现量增价跌格局。这种局面与近年来内贸需求相对较弱有一定关系,其导致出口市场在增加供应的同时,不得不降低价格以保持竞争力。
板材中,冷轧和热轧、中厚板和热轧、镀锌和冷轧之间的价差都在收敛。例如,华东地区冷轧和热轧的价差在2023年10月一度达到1140元/吨,而当前为400元/吨,基本处于历史低位;中厚板和热卷的价差在零值附近徘徊,处于相对低点;镀锌和冷轧的价差自7月以来快速收缩,主要原因是镀锌需求转弱。7月以来,各大钢厂直供终端汽车厂家的订单减少,由此导致镀锌价格大幅回落,其与热卷的价差自年内高点750元/吨降至目前的290元/吨,且价差有进一步收敛的趋势。内贸需求较弱,决定了后市钢价的变化更加依赖于出口情况。
从周期来看,海外处于主动补库周期,虽然补库斜率放缓,但向好态势尚在,这对我国出口增长有一定支撑。不过,2025年补库周期结束,外需预计转弱。此外,随着出口量的增加,隐忧浮现。近期,多国针对我国钢材出口进行反倾销调查,如哥伦比亚、南非、墨西哥、越南等。特别是越南,其是我国主要的钢材出口市场之一,反倾销措施的实施势必对我国钢材出口产生较大影响。
后期走势分歧较大
钢价持续下跌,目前市场对后期走势的分歧较大。部分观点认为,政策将加码发力,且国内市场处于“金九银十”旺季,钢价具有走强动力。而部分观点认为,当前供需双弱,交割压力不减,钢价仍有下跌风险。
从基本面来看,实际需求尚未明显改善,虽然出口向好,但投资端全年维持减量预期,主要受地产拖累,虽然制造业耗钢需求有望增加,但汽车和家电产销数据环比回落,导致热卷需求阶段性下滑。近期,各地推行家电以旧换新,家电内销排产略有好转,加之8月专项债发行提速股市配资杠杆比例,钢材需求预计受到提振。不过,若旺季需求不及预期,则钢价存在继续回落风险。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0014488)
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